Долар падає. Дмитро Ананьєв ставить на євро

1 балл2 балла3 балла4 балла5 баллов (Пока оценок нет)
Зміст статті

З початку кризи бізнесмен, голова комітету Ради Федерації РФ з фінансових ринках і грошовому обігу Дмитро Ананьєв розробляє пакет заходів для порятунку російської економіки, але жодне з його пропозицій не знайшло відгуку у влади, що сильно засмучує сенатора. На прохання Forbes Ананьїв порівнює Росію з іншими країнами світу і прогнозує співвідношення основних світових валют.

– До яких змін на світовому ринку валют призведе криза?

– Продовжиться зниження довіри до долара як до резервної валюти. У довгостроковій перспективі це може виражатися в його ослабленні по відношенню до всіх основних валют. Швидше за все, продовжиться відтік капіталу з ринків США, і це буде пов’язано не тільки з ослабленням ролі долара як резервної валюти, але і з випереджаючими темпами відновлення ринків інших країн. У найближчі роки економіка Китаю буде продовжувати рости дуже динамічно, і це, безсумнівно, призведе до посилення ролі юаня на міжнародному валютному ринку.

Останнім часом, з вступом кризи в нову, більш стабільну, фазу, ми бачимо зміну ставлення інвесторів до ризику: якщо минулого року в найгостріший період кризи приплив капіталу в США щомісячно вимірювався сотнями мільярдів, то зараз спостерігається зворотний процес.

– Ви очікуєте серйозного обвалу долара?

– Я не належу до тих, хто пророкує глобальні катаклізми з доларом. Недооцінювати силу американської економіки, історичну силу долара було б неправильно. Ця валюта заробляла свій авторитет протягом століть, так що чекати шок-сценаріїв не слід.

– Чи залишиться долар основною світовою резервною валютою?

– Розмови про швидку загибель долара передчасні. У найближчі роки долар, хоч його вагу і ослабне, залишиться основною резервною одиницею, якщо не відбудеться масштабного непередбачуваного катаклізму.

– Сьогодні найбільші валютні резерви – $ 2 трлн – у Китаю. В основному це долари. Що буде, якщо влада країни кардинально переглянуть своє ставлення до американської валюти?

– Китай сьогодні розміщує практично всі ресурси на внутрішньому ринку. За останні кілька місяців китайці додатково вклали в свою економіку близько $ 750 млрд, істотно розширивши обсяги кредитування. Але вони як і раніше будуть хеджувати ризики. Швидше за все, долар не буде єдиною валютою, в якій вони будуть зберігати свої резерви. Питання про те, в якій валюті або сукупності валют правильно сформувати свій портфель резервів, основним власникам доларів ще належить вирішувати.

– Європейська валюта в цілях захисту заощаджень, по-вашому, краще долара?

– В європейській спільноті велика кількість держав і, відповідно, велика кількість різних проблем. Важливо враховувати, що ситуація в економіці європейських країн різна. Наприклад, прогноз падіння ВВП Німеччини в 2009 році – 6,4%, а у Франції в два рази менше – 3%. Але в цілому рівень компетенцій та професіоналізму в економічних питаннях дозволяє говорити про те, що в Європі, незважаючи на проблеми і складнощі, ситуація вирівняється, буде стабільною і позитивною. Глибина падіння тут вимірюється частками відсотка або відсотками. Такий лавини банкрутств, зупинки підприємницької активності, що спостерігається в країнах Східної Європи, таких кредитних проблем, пов’язаних з висмикуванням банками кредитів з бізнесу, таких обсягів прострочення в банківській системі в Євросоюзі немає. Так, знижувався внутрішній попит, були певні проблеми з падінням виробництва, але це ніщо в порівнянні з тими проблемами, які виникли у нас. При набагато гірших стартових позиціях, при відсутності резервів Європа демонструє досить ефективну і якісну роботу з подолання кризових явищ. І більшість прогнозів говорить про те, що вже в 2010 році принаймні в найбільш розвинених країнах Західної Європи буде зафіксований невеликий (в межах 1%), але зростання.

– Що ви думаєте про економіку Великобританії? Фунт сьогодні практично зрівнявся з євро. Що буде далі?

– Дії, здійснені Гордоном Брауном, заслуговують позитивної оцінки. Передбачуваність і довгостроковість економічної політики, своєчасна лібералізація законодавства, стимулювання внутрішніх джерел підтримки малого та середнього бізнесу привели до того, що бізнес у Великобританії активізується, зростає оподатковуваний база. Це процес інерційний, всі ці заходи не можуть бути реалізовані дуже швидко, але ми бачимо, що оздоровлення йде. Вже почалося зростання цін на нерухомість і зростання внутрішнього попиту в цілому.

– Не могли б ви розставити основні валюти в порядку убування інвестиційної привабливості?

– Найкращою інвестиційною стратегією в умовах волатильності ринку буде інвестування в кошик валют. У короткостроковому періоді достатня частка в цьому кошику має належати долара, так як почалося відновлення американської економіки на горизонті року – півтора років може призвести до тимчасового зміцнення. У довгостроковій же перспективі потрібно враховувати наступні основні тенденції.

Економіка Єврозони поступово відновлюватиметься. Можлива плавне переорієнтація на євро держателів міжнародних резервів, отже, частку євро в інвестиційній кошику валют можна поступово збільшувати.

Англійський фунт за час кризи досить сильно знецінився в рамках основних валютних пар. Можливо, при наявності позитивної макроекономічної динаміки у Великобританії фунт буде відігравати втрачені позиції. Ця валюта може бути включена в кошик як активу з найбільшою потенційною прибутковістю, але при цьому також з досить високим рівнем ризику.

Долар залишатиметься стабільною валютою з невеликим потенціалом зростання, насамперед за рахунок поступового оздоровлення економіки США і грамотної монетарної політики фінансової влади цієї країни. Його частка в кошику може плавно зменшуватися.

Швейцарський франк – ця валюта традиційно має низьку волатильністю і стійкістю, отже, може використовуватися в якості хеджирующего активу.

За японської ієни давати прогноз не беруся.

– Чи буде друга хвиля глобальної кризи?

Хотілося б вірити, що немає і ті позитивні сигнали, які демонструють економіки США та інших розвинених країн, означають, що дно пройдено. І в Америці, і в Європі розуміють: для більшої стійкості та стабільності фінансової системи вони вже можуть дозволити собі потихеньку піднімати ставки. У розвинених країнах економіка була швидко наповнена ресурсами, і це дозволило великій кількості підприємств уникнути банкрутства. Таких негативних процесів, які відбуваються у нас, там немає. Підростає споживчий попит, вартість нерухомості, на ринки капіталу повертаються інвестори, з’являється більш гнучке ставлення до ризику.

– Скільки триватиме відновлення після кризи?

– Хотілося б розраховувати на те, що США швидко подолають кризу, тому що наша економіка демонструє ще більш жорстку залежність від зовнішніх факторів і від зовнішнього попиту.

– Ви вважаєте, що Європа переживає кризу краще, ніж Америка?

– Думаю, так. У порівнянні з нами Європа однозначно краще. Але я частіше порівнюю Росію з країнами Азії. Абсолютно очевидна успішність економічної моделі, яку демонструють азіатські ринки. Китайська економіка, незважаючи на всю свою закритість, залежність від зовнішніх ринків, неконвертованість юаня, демонструє вражаючий ріст. Китаю вдалося правильно перерозподілити накопичені ресурси, зробити доступними і дешевими кредити, підтримати і стимулювати внутрішній попит, продовжити ефективну реалізацію інфраструктурних проектів. Не секрет, що вся Російська Федерація в рік будує стільки доріг, скільки китайці за 10 днів.

– Чи буде друга хвиля кризи в Росії?

– Складно сказати однозначно. Сильний вплив можуть надати два фактори. Один неконтрольований – ціна на нафту. Інший – наша економічна політика, і тут все залежить від чітких і своєчасних дій держави. Так, на самому початку кризи оперативні заходи дозволили підтримати стабільність банківської системи, що не обрушити ринок, однак ряд антикризових дій був прямо протилежний загальносвітовому тренду. Наприклад, у нас підвищували ставку рефінансування, коли весь світ знижував її практично до нуля. Продовжуємо говорити про підвищення податків, а має бути все навпаки. На жаль, у нас в економіці розкручується спіраль дефолтів, зростає кількість банкрутств, що змушує банки створювати великі резерви під можливі втрати, а це в свою чергу штовхає ставки за кредитами вгору, що призводить до ще більшого числа банкрутств і т. Д.

Реальний сектор потребує ліберальних перервах – у зниженні податків, у стримуванні тарифів природних монополій, у стимулюванні ділової активності. На жаль, Росія практично повністю втратила сприятливий економічний клімат, який був присутній після 2000 року і вже сприймався як належне.

– Яким буде курс рубля до кінця року?

– Якщо вартість нафти буде в діапазоні від $ 60 до $ 70 за барель, а це найбільш вірогідний варіант, то становище рубля буде достатньо стабільне і спокійне – на рівні 30-33 рубля за долар.

– Як ви вирішуєте для себе питання, в чому зберігати вільні кошти?

– Основна частина моїх активів – це підприємства, що входять до групи «Промсвязькапитал». Це вкладення в російську економіку, і я змушений довіряти рубля.

Якщо говорити про додаткові особистих заощадженнях, то зараз я використовую інструменти з фіксованим доходом: єврооблігації та депозити в різних валютах. У моєму портфелі також є структуровані продукти, прибутковість по яких залежить від поведінки різних сировинних ринків. Такого роду продукти зазвичай випускають у вигляді цінних паперів (нот), номінованих у доларах.

В результаті в моєму інвестиційному портфелі, як я вже говорив, ключова частина – це активи російських компаній, які номіновані в рублях, що залишилися вкладення я розподіляю наступним чином: 10-15% – це золото, 30-40% – євро, 15% – фунт, решта – долар.