Дефолт Укрексімбанку за зовнішнім боргом неминучий, – експерти

1 балл2 балла3 балла4 балла5 баллов (Пока оценок нет)
Зміст статті

Міжнародне рейтингове агентство Fitch Ratings знизило довгостроковий рейтинг дефолту емітента в іноземній валюті і рейтинг пріоритетного державного боргу «Укрексімбанку» до рівня «З» «СС», йдеться в повідомленні агентства. «Зниження рейтингів відображає думку Fitch, що дефолт «Укрексімбанку» за його зовнішніми борговими зобов’язаннями тепер є неминучим», – йдеться в повідомленні. Згідно з повідомленням, ця рейтингова дія послідувала за заявою банку від 27 березня 2015 року про початок переговорів з власниками єврооблігацій на 750 млн дол. про продовження строку погашення цих паперів з 27 квітня 2015 року по 27 липня 2015 року. Агентство зазначає, що таке короткострокове продовження необхідно для проведення переговорів з метою довгострокового вирішення ситуації з власниками облігацій згідно з завданням 4-річної програми розширеного фінансування на 17,5 млрд дол. для України, затвердженої Міжнародним валютним фондом 11 березня 2015 року. Fitch вважає, що крім єврооблігацій на суму 750 млн дол. з погашенням 27 квітня 2015 року «Укрексімбанк» буде вести переговори з власниками пріоритетних єврооблігацій на суму 600 млн дол. з погашенням в січні 2018 року і субординованих облігацій на суму 125 млн дол. з погашенням у лютому 2016 року. Fitch відзначає, що знизить довгостроковий РДЕ «Укрексімбанку» в іноземній валюті до рівня «RD» (обмежений дефолт), якщо банк не виконає виплати за єврооблігаціями 27 квітня. Раніше, 23 березня міжнародне рейтингове агентство Fitch Ratings знизило довгострокові кредитні рейтинги в іноземній валюті найбільших українських державних банків «Укрексімбанку» і «Ощадбанку» до рівня «СС» «ССС» і не виключає їх дефолту в світлі майбутньої реструктуризації держборгу.   Зазначимо, що пізніше Укрексімбанк заявив про переговори з власниками своїх облігацій. Мова йде про можливу зміну умов портфеля розміщення євробондів на $750 млн, термін погашення яких настає у квітні 2015 року. Цей борг є найбільшим квазідержавним погашенням у поточному році. Супроводжувати угоду буде компанія Lazard. Також прямий вплив на хід переговорів будуть надавати колишні інвестиційні банкіри – голова Національного банку України Валерія Гонтарєва і міністр фінансів України Наталія Яресько. Опитані Forbes експерти вважають, що реструктуризація пройде в рамках великого перегляду портфеля зовнішнього боргу держави Україна. Пропозиція до інвесторам про зміну умов випуску облігацій стосується портфеля боргів Укрексімбанку на $750 млн. Мова йде про розміщених у квітні 2010 року п’ятирічних облігаціях на суму $500 млн із прибутковістю в 8,375%, а також – про розміщених у жовтні 2010 року облігації вартістю $250 млн із прибутковістю 7,5% річних. Погашення настає у квітні 2015 року. За структурою портфеля 80% облігацій першої емісії від квітня 2010 року придбали інвестфонди, 12% – банки. Географічно 35% боргу розміщені у Великобританії, 9% – у Швейцарії, 7% – у Голландії. До 4 годин вечора (за лондонським часом) 9 квітня 2015 року інвестори повинні провести голосування, результати якого будуть оголошені 13 квітня. Також переговори можуть бути пролонговані, з датою голосування 23 квітня і оголошенням підсумків переговорів 27 квітня. Самі переговори проводить компанія Lazard. Нагадаємо, згідно з постановою Кабінету міністрів «Про деякі питання залучення фінансового та юридичного радників суб’єктами господарювання державного сектора економіки, державними банками та міськими радами», державні позичальники, а саме Ощадбанк, Укрексімбанк і Київська міська рада, залучають фінансового радника – французьку компанію Lazard Freres SAS, і юридичного радника – британську White&Case LLP. Також вплив на переговори надають колишні інвестбанкіри – міністр фінансів Наталя Яресько та глава НБУ Валерія Гонтарєва. «Важливо, що Міністерство фінансів бере на себе солідарну відповідальність у питанні реструктуризації боргів державних банків та державних корпорацій. Це говорить про нові стандарти в банківському секторі», – вважає банкір Анатолій Гулей. За словами аналітика Міжнародного центру перспективних досліджень Олександра Жолудя, дані переговори і сам процес щодо зміни умов розміщення боргів Укрексімбанку проходять в рамках загального перегляду структури державного боргу України. «Реструктуризація держкомпаній пов’язана з тим, що суверенні борги у нас також збираються реструктуризувати. У найближчі чотири роки ми реструктуризуємо понад $15 млрд держборгів, отже, борги держкомпаній також вирішили реструктуризувати в рамках цього процесу», – каже Жолудь. «Реструктуризація буде частиною великої реструктуризації суверенів. Швидше за все, піде мова про одній великій угоді, і успіх реструктуризації «Укрексіму» буде залежати від успіху реструктуризації суверена», – припускає голова компанії Concorde Capital Ігор Мазепа. За його словами, власники боргу погодяться на реструктуризацію, щоб зберегти якусь частину вартості. «Так само, як і у власників держборгу, у власників облігацій держкомпаній є вибір. Вони розуміють, що у країни – складне становище, і що міжнародні організації, насамперед МВФ, підтримують реструктуризацію, – пояснює Жолудь. – отже, країна або домовляється зі своїми кредиторами, або в односторонньому порядку оголошує дефолт». Від останнього сценарію погано буде як країні, так і кредиторам. Очевидно, що дефолт України погіршить якість портфелів всіх міжнародних інвесторів, у тому числі – МВФ. «Інвесторам зручніше отримати хоч якусь реструктуризацію, ніж отримати у своєму портфелі ще один дефолт. Квота за новим договором України з МВФ не була значно збільшена: раніше кредит становив 800% від квоти країни в МВФ, тепер – 900%. А весь портфель, про реструктуризацію якого говорить МВФ – це $40 млрд, з яких $17,5 – гроші МВФ. А більше половини – гроші держави або наддержавних банків, таких як Світовий банк», – перераховує Жолудь. Офіційна версія причин зміни умов випуску облігацій – загальний стан економіки. «Виплату за бондами Укрексімбанку хочуть відтермінувати на три місяці, щоб мати можливість домовитися про реструктуризацію. Можливо, у банку є гривневий еквівалент необхідної суми виплати, але стільки доларів знайти точно буде проблематично», – впевнений Ігор Мазепа. За інформацією опитаних експертів, питання перегляду умов випуску облігацій було вирішене ще в лютому, і сама процедура повинна пройти успішно. Враховуючи, що портфель Укрэксмбанка є частиною великого пакета українського зовнішнього боргу, яким займаються особисто глава НБУ Валерія Гонтарєва і міністр фінансів Наталія Яресько, можна припустити, що попередня домовленість досягнута і по всім проблемним зовнішнім боргами України. Хоча підтвердити або спростувати цю інформацію офіційно поки що співрозмовники не готові.   Українські боржники об’єднують зусилля. Держкомпанії і муніципальні позичальники будуть реструктуризувати борг з оглядкою на Міністерство фінансів, – зазначає у своєму блозі фахівець відділу продажів боргових цінних паперів Dragon Capital Сергій Фурса: "Реструктуризацію українського боргу набирає обертів. Тепер нею зайняті вже не тільки Мінфін, але і квазісуверенні позичальники. Кабмін вчора опублікував свою постанову від 25 березня, якою визначив радниками «Укрзалізниці» (і держпідприємств з її сфери управління), Ощадбанку, Укрексімбанку та Київської міської ради , у разі реструктуризації ними зовнішнього боргу, фінансову компанію Lazard і юридичну компанію White & Case. Постанова не тільки дає зелене світло компаніям, але і дозволяє їм обійтися без тендеру при виборі радника з реструктуризації. Ну а самому раднику, спільно з Мінфіном, вибудовувати одну лінію поведінки з інвесторами. І це не дуже подобається інвесторам. Укрексімбанк розіслав свою пропозицію щодо реструктуризації у п’ятницю, ближче до кінця робочого дня. Повноцінним це пропозиція назвати важко. До погашення великого випуску державного банку залишилося менше місяця, тобто для серйозних переговорів часу катастрофічно не вистачає. Вже неважливо, чому так довго тягнули в Укрексімбанку. Завжди можна сказати, що потрібно було почекати МВФ і наступних кроків уряду. Дедлайн був близький, тому інвестори сподівалися на лояльність банку. Але він вирішив піти своїм шляхом. І просто попросив продовжити термін обігу паперів на 3 місяці. Це час можна присвятити повноцінним переговорів з інвесторами. З урахуванням пропозиції, яке зробить інвесторам Мінфін. Домовитися з інвесторами Укрексімбанку буде непросто. Як мінімум, ніхто не захоче давати час безкоштовно. Так що банку, найімовірніше, доведеться заплатити 1-2% за відстрочку. Інвестори побоюються, що тепер підхід буде жорсткіше. Проскочити перед урядом не вдалося. А значить, пропозиція Мінфіну буде орієнтиром. Перша пропозиція, яку кредитори, швидше за все, відкинутий, буде зроблено дуже скоро. І воно обіцяє бути жорстким, з пропозицією списати частину боргу. Надалі переговори підуть паралельно. Хоча у випадку з Укрексімбанком списання боргу ніхто не чекав, швидше інвестори очікували дострокову виплату 20-30% від суми єврооблігацій. Тим більше, що банк має стратегічне значення для зовнішньоекономічної діяльності держави та її дефолт міг би стати дуже болючим. Так чи інакше, але процес стартував. І він торкнеться не тільки паперів, які потрібно погасити в 2015 році. Наприклад Ощадбанк, найближчим погашення якого припадає тільки на 2016 рік. Переговори повинні початися вже в I півріччі 2015 року, тому що якщо дотягнути до 2016-о, то інвестори можуть не погодитися на відстрочку. Поки ж банки можуть легко прикриватися НБУ і його боротьбою за стабільність гривні. Агентства знизять кредитні рейтинги, які небайдужі ЗМІ перетворять на панічні заголовки зі словами «державний банк» і «дефолт». Але за цим будуть ховатися технічні нюанси, стандартні для будь-якої серйозної реструктуризації. Інвестори і уряд це розуміють. І коли обидві сторони керуються здоровим глуздом, досягти компромісу не так і складно".